donderdag 12 maart 2026 - door
Steven Anthonis
De prijs van bitcoin staat al maanden onder druk. Sinds oktober is de koers flink gedaald. Veel beleggers zijn daardoor voorzichtiger geworden en sommigen wachten liever af tot de markt weer stabiliseert.
Maar één bedrijf laat zich daar duidelijk niet door tegenhouden.
Strategy, het bedrijf van Michael Saylor, blijft namelijk gewoon bitcoin kopen. Terwijl veel beleggers in een berenmarkt juist gas terugnemen, doet Strategy het tegenovergestelde: het blijft accumuleren.
De voorbije jaren is het bedrijf uitgegroeid tot dé referentie voor institutionele bitcoininvesteringen. De strategie is gedurfd, controversieel, maar vooral opvallend.
En nu trekt een nieuw financieel product van het bedrijf steeds meer aandacht: STRC.
Maar zoals vaak geldt in de financiële wereld: waar hoge rendementen lonken, schuilen ook risico’s.
De aanpak van Strategy is gebaseerd op wat het bedrijf de Bitcoin Treasury Strategy noemt.
De meeste bedrijven houden hun cashreserves aan in traditionele activa zoals staatsobligaties, geldmarktfondsen of gewoon op de bank. Dat wordt gezien als veilig en liquide. Maar er is ook een nadeel: inflatie vreet langzaam aan de waarde van dat geld.
Strategy besloot daarom een compleet andere weg te kiezen.
In plaats van grote hoeveelheden cash aan te houden in traditionele financiële producten, heeft het bedrijf vrijwel al zijn reserves omgezet in bitcoin. Met andere woorden: Strategy gebruikt bitcoin als zijn belangrijkste reserve-actief, een beetje zoals bedrijven vroeger grote goudreserves aanhielden.
Het idee ontstond in 2020 en sindsdien is Strategy uitgegroeid tot de grootste corporate bitcoinhouder ter wereld.
Vandaag bezit Strategy ongeveer 738.731 bitcoin.
Die coins werden gekocht tegen een gemiddelde prijs van 75.862 dollar per bitcoin. In totaal gaf het bedrijf ongeveer 56,04 miljard dollar uit om deze positie op te bouwen.
Met een huidige bitcoinprijs rond 70.000 dollar staat Strategy dus voorlopig op een aanzienlijk ongerealiseerd verlies.
Voor de meeste bedrijven zou zo’n situatie reden zijn om even op de rem te gaan staan. Veel managementteams zouden wachten tot de markt rustiger wordt.
Strategy doet dat niet. Het blijft gewoon bijkopen.
Een logische vraag is natuurlijk: waar komt het geld vandaan?
Strategy haalt regelmatig vers kapitaal op via de financiële markten. Dat doet het onder meer door:
nieuwe aandelen uit te geven
converteerbare obligaties te verkopen
Met dat geld kan het bedrijf opnieuw bitcoin kopen.
Strategy meet zijn succes met een eigen maatstaf: “BTC Yield”. Dat verwijst naar het aantal bitcoin dat elke aandeel vertegenwoordigt. Het doel is simpel: ervoor zorgen dat er steeds meer bitcoin achter elk aandeel zit.
Als bitcoin op lange termijn stijgt in waarde, profiteren aandeelhouders daar automatisch van.
Maar recent heeft Strategy nog een extra manier gevonden om kapitaal op te halen.
Een van de opvallendste ontwikkelingen is de introductie van Stretch (STRC).
STRC is een perpetueel preferent aandeel van Strategy. Dat betekent dat het een aandeel is dat een dividend uitkeert en dat voorrang krijgt op gewone aandelen.
De structuur is vrij bijzonder.
Strategy probeert de prijs van STRC rond 100 dollar te houden door het dividend aan te passen. Als de vraag afneemt en de koers zakt, kan het bedrijf het dividend verhogen om beleggers aan te trekken. Wordt de vraag te groot, dan kan het dividend worden verlaagd.
Momenteel biedt STRC een dividend van ongeveer 11,5%, dat maandelijks wordt uitbetaald.
Dat is bijzonder aantrekkelijk, zeker in een markt waar veel obligaties een veel lager rendement bieden.
Daardoor wordt STRC voor sommige beleggers een interessant alternatief voor traditionele obligaties.
Door de stabiele koers en het hoge rendement lijkt STRC een beetje op een kruising tussen een obligatie en een aandeel.
Sommige bedrijven beginnen het zelfs te gebruiken als onderdeel van hun reserves.
Zo maakte Strive onlangs bekend dat het voor 50 miljoen dollar aan STRC-aandelen heeft gekocht.
De aantrekkingskracht is duidelijk:
een hoog rendement
maandelijkse dividendbetalingen
een relatief stabiele koers rond 100 dollar. Zakt de koers onder dit niveau, dan wordt het dividendrendement opgetrokken. Is de koers te hoog, dan zal Strategy maandelijks minder dividend uitbetalen.
Maar achter STRC schuilt nog altijd dezelfde grote gok: bitcoin.
De strategie van Strategy steunt uiteindelijk op één belangrijke overtuiging:
Bitcoin moet sneller in waarde stijgen dan de 11,5% dividend die STRC uitkeert.
Als bitcoin op lange termijn sterk stijgt, groeit ook de waarde van de enorme bitcoinvoorraad op de balans van Strategy. Dat helpt om vertrouwen te behouden in het bedrijf en zijn financiële producten.
Zolang beleggers daarin blijven geloven, kan het model blijven werken.
Maar risico’s zijn er zeker.
Hoewel STRC interessant kan lijken, moeten beleggers beseffen dat het dividend niet gegarandeerd is. Om vertrouwen op te wekken heeft Strategy wel dollars opgehaald en opzij gezet om in de komende maanden de dividenden te betalen. Momenteel lukt dat nog vlot.
Als Strategy door zijn voorraad dollars zit en moeite heeft om vers geld op te halen, dan kunnen ze het dividend op elk moment verlagen of zelfs volledig stopzetten. Als dat gebeurt, kan ook de richtprijs van 100 dollar snel onder druk komen te staan.
Nog een belangrijk punt: STRC is een aandeel, geen obligatie.
Bij een eventueel faillissement worden schuldeisers eerst terugbetaald. Zelfs preferente aandeelhouders kunnen dan uiteindelijk met lege handen achterblijven.
Een andere belangrijke vraag is wat er gebeurt als bitcoin nog lange tijd in een berenmarkt blijft.
Strategy bezit een enorme voorraad bitcoin die in theorie verkocht kan worden om verplichtingen na te komen. Maar dat zou meteen een nieuw probleem creëren.
Als een partij met zoveel bitcoin plots begint te verkopen, kan dat de markt zwaar onder druk zetten. De prijs zou snel kunnen dalen en misschien nog meer verkoop uitlokken.
In het slechtste geval ontstaat er een negatieve spiraal, ook wel een death spiral genoemd.
De geschiedenis leert dat zeer hoge rendementen vaak risicovol gedrag aantrekken.
Hedgefondsen zouden bijvoorbeeld geld kunnen lenen om STRC te kopen. Ze rekenen dan op de maandelijkse dividenden om hun eigen kosten en rente te betalen.
Zolang alles goed gaat, lijkt dat te werken.
Maar als er iets misloopt, bijvoorbeeld als Strategy het dividend aanzienlijk verlaagt of stopzet, kan het hele systeem snel instorten.
Crypto-investeerders hebben zoiets eerder meegemaakt.
In 2022 stortte het ecosysteem rond de TerraUSD, ontwikkeld door Terraform Labs, spectaculair in.
Beleggers konden toen bijna 20% rendement verdienen op hun UST via het Anchor-platform. Dat leek ongelooflijk aantrekkelijk en miljarden dollars stroomden naar het systeem.
Maar het model bleek onhoudbaar.
UST verloor uiteindelijk zijn koppeling met de dollar en het hele systeem stortte in. Dat leidde tot miljardenverliezen en een kettingreactie van faillissementen in de cryptosector.
Bedrijven zoals Three Arrows Capital, Celsius Network, Voyager Digital en BlockFi gingen daarna ten onder.
De financiële strategie van Strategy en zijn enorme bitcoinpositie maken het bedrijf tot een van de meest interessante experimenten in de moderne financiële wereld.
Voorstanders zien het als een pionier van een nieuwe bitcoin-gedreven financiële structuur.
Critici vrezen dat het model kwetsbaar kan worden als de marktomstandigheden veranderen.
Eén ding staat vast: zolang Strategy bitcoin blijft kopen en nieuwe producten zoals STRC lanceert, zal de financiële wereld aandachtig blijven toekijken.
Want als dit model werkt, zouden veel andere bedrijven het voorbeeld kunnen volgen.
En als het mislukt… dan kunnen de gevolgen veel verder reiken dan alleen Strategy.
Disclaimer: beleggen is altijd risicovol. Bescherm steeds jouw vermogen door risico's te spreiden.
Download hier meteen het meer dan 150 pagina's tellende e-book "Bitcoin & crypto uitgelegd".
